El colón fuerte alivia la deuda pero erosiona la recaudación
El 94% de los ingresos tributarios tienen algún vínculo con el tipo de cambio.
El tipo de cambio del dólar llegó en marzo a niveles no vistos desde 2005 — cerrando algunas sesiones en el Monex por debajo de ¢465. Para el Gobierno Central, ese número tiene dos caras opuestas que definen el escenario fiscal de 2026 y el presupuesto que la nueva administración de Laura Fernández deberá negociar para 2027.
La cara positiva: la deuda pública se abarata
Cuando el colón se aprecia, la deuda del Estado denominada en dólares vale menos en moneda local. El exministro de Hacienda Elian Villegas ilustró el efecto con un dato preciso: si la deuda de 2025 se calculara al tipo de cambio de 2022 — cuando el dólar rondaba ¢597 — la relación deuda/PIB no sería 60.4% sino 64.4%. En otras palabras, cuatro puntos porcentuales de la aparente mejora fiscal de los últimos años se explican por la apreciación del colón, no por ajustes estructurales del gasto. El ministro de Hacienda Rudolf Lücke reconoció públicamente que el tipo de cambio actual genera menor dinamismo en la recaudación tributaria.
La cara negativa: el fisco recauda menos
El Ministerio de Hacienda y el BCCR identificaron que el 94% de los ingresos tributarios tienen algún vínculo con el tipo de cambio. El mecanismo es directo: una empresa exportadora que genera ingresos en dólares los reporta en colones para el impuesto de renta — y con el colón apreciado, esos ingresos convertidos son menores. Lo mismo ocurre con el IVA en importaciones: los bienes llegan con precios en dólares, pero al convertirlos al tipo de cambio actual la base imponible es más baja. Los ingresos tributarios como porcentaje del PIB cayeron de 13.2% en 2024 a 12.8% en 2025, una reducción de 0.4 puntos porcentuales atribuida en parte a este efecto cambiario.
Lo que implica para la nueva administración
La presidenta electa Laura Fernández asume el 8 de mayo con un escenario fiscal de doble restricción: la regla fiscal activada por la deuda sobre el 60% del PIB, y una recaudación que crece por debajo del ritmo de la economía. Si el colón se deprecia en 2026 — algo que el BCCR no descarta dado el conflicto en Oriente Medio y sus efectos sobre los precios del petróleo — la deuda en colones subiría nuevamente. Una devaluación de apenas 5% llevaría la relación deuda/PIB por encima del 65%.
▸ DATO CLAVE: 94% — porcentaje de los ingresos tributarios de Costa Rica con algún vínculo al tipo de cambio, según análisis del Ministerio de Hacienda y el BCCR.
FUENTE → Ministerio de Hacienda · Informe de cifras fiscales 2025 ·